今日A股波动较大，上证综指跌1.07%，沪深300跌1.67%，创业板尾盘跌幅扩大至4.18%。前期涨幅过大的新能源车、有色金属等板块领跌，显示此前博弈资金在获利了结，或是担心美联储即将出炉的6月FOMC决议释放缩减QE信号，也说明短期靠维稳预期来支撑的市场韧性不足。
在盈利与流动性赛跑的背景下，2021年的投资比过去两年纯靠流动性驱动的行情更需要耐心，做短期交易不如把握长期逻辑上，疫情总会过去，之前受损的行业复苏是明确的，当前仍处在长周期的底部区间内。
其实在此之前，中东资本也正在通过私募股权投资和二级市场等多种渠道加速配置中国优质资产，其中动作最频繁且最知名的无疑是素有“中东双雄”称号的阿布扎比投资局、科威特政府投资局。阿布扎比投资局，隶属阿联酋阿布扎比酋长国，即使在光环笼罩的主权财富基金管理人中也可以称得上最神秘的一批，其投资策略和投资组合均不对外公开披露。据Wind数据统计，今年一季度末，阿布扎比投资局共现身于27家A股公司的前十大股东名单，持仓市值112.89亿元。其中，对紫金矿业、万华化学、京东方A的持股仓位最重，一季度末均超过了10亿元。
从个股情况来看，42家上市银行中除了兰州银行和郑州银行外，40家银行股价均实现了上涨，年初至今涨幅超过20%的有22家，在上市银行中的占比超过50%。
波动原因或在于博弈资金撤出
创业板领跌，或是前期博弈再宽松逻辑和维稳行情的资金在提前撤出。过去的一个月里(5.10-6.10)，创业板涨12.83%，申万汽车涨13.08%，电气设备涨10.68%，如今临近百年窗口，且美联储6月FOMC决议即将出炉，在5月美国CPI高达5%的情况下，这次可能会释放缩减购债时间点的信号，引发资产动荡担忧，因此A股资金也有所流出，昨夜美股也是全线收跌。
有色金属受新能源板块拖累和近期抛储消息影响，加上本身也进入高位波动期，因此跌幅较大。
回归动力在增强
创业板的领跌，说明两个问题：一是短期维稳行情支撑的市场，不具备韧性，二是市场此前虽然在经济分歧下热情交易流动性再宽松的逻辑，但对此信心并不充分。
我们认为，2021年，在货币宽松逻辑不再的情况下，本身投资难度较大，非常需要耐心，现阶段更是如此。在短期没有主线的情况下，围绕短期因素做交易要承受的波动较大，不如把握长期逻辑。
我们还是坚信，疫情总会过去，之前受损的行业复苏是明确的，当前仍处在长周期底部区间内。
16日公布的5月经济数据显示，制造业投资在继4月翻正后、5月呈现加速(两年平均增速由1-4月份下降转为增长0.6%)，说明企业对未来需求和盈利信心较强，敢于增加资本开支。基建投资、房地产投资增速仍然维持在高位。
消费此前似乎没有起色，但数据显示其改善的方向是明确的。5月份，全国服务业生产指数同比增长12.5%，两年平均增长6.6%，较4月份加快0.4个百分点。5月社零两年复核增速3.0%，好于4月的2.6%。
因此，宽货币的逻辑不可持续，关注低估值的、受益于经济修复、盈利增长明确的行业和公司，它们大概率会出现基本面的反转。此外杠杆被平仓，经历了前期成长股、核心资产的反弹，A股估值的分化偏离度较大，回归动力越来越强。